上海贵酒陷债务危机股权冻结，自救直播卖酒能否避免退市？

一家曾年营收超16亿元的白酒上市公司，如何在短短两年内陷入绝境？股权冻结、债务危机、高管集体出逃，营收断崖式跌至不足3亿元，现金仅剩474万元却要面临12.53亿短期债务——上海贵酒的保壳战已进入倒计时。这场被称为“ST岩石”的资本迷局背后，直播带货、定制酒业务等自救措施能否创造奇迹？当监管利剑高悬，三十年老壳资源的最后价值正在接受终极审判。

Hello大家好，欢迎收听我们的播客，我是主持人凌薇。今天，我们邀请到了资深财经分析师陈宇跟大家打个招呼。大家好，我是陈宇，很高兴能在这里和大家分享一些看法。今天我们要聊的是上海贵酒在2025年10月9号发布的尚标侵权案的终审判决。这个判决可能会让上海贵酒面临赔苍也让他的保壳战变得更加艰难同时，我们也会聊一聊上海贵酒现在面临的股权冻结债务危机高管出逃这些比较棘手的问题最后，我们也会看看上海贵酒能不能够靠一些自救的办法来保住自己的壳，还是说，它最终只能走向退市好的，那我们就开始今天的讨论咱们先来聊第一个部分公司现状，就是上海贵酒现在到底陷入了哪些经营和财务的困境，就是上海贵酒其实自2024年9月，其实际控制人因为关联公司爆雷之后，公司就一下子陷入了危机。然后其股权就被大量冻结，债务危机也被触发，很多诉讼就接踵而至，资金链几乎断裂，高管也集体出逃。这真的是多灾多难然后，其营收也是大幅下滑，由2023年的16.29亿元降至2024年的不到3亿元。今年上半年又只有28249600元净利润也是连续两年亏损其股票也因为触及财务类退市风险指标，而被披星戴帽。基本上已经走到了退市的边缘。说。上海贵酒现在这种困境，你觉得具体表现在哪些方面？首先，它的股权被大量冻结，然后其实际控制人还被采取了刑事强制。所以这导致它的公司治理变得非常混乱，而且它的融资变得几乎不可能，这真的是雪上加霜，然后其净利润也是大幅下滑，由盈转亏，亏损额达到217亿元。同时其镜影活动产生的现金流量，也是为负数公司的现金流也非常的紧张，再加上七年报又被会计师事务所出具了保留意见，所以它的声誉和它的市场地位都受到了非常大的影响你觉得上海贵酒在自救方面都采取了哪些措施？他们其实启动了一些促销，然后清库存，包括一些直播电商，还有尝试去定制市场，去寻找一些新的增长点。另外，他们也在考虑出售一些机酒，还有寻找一些战略投资者。但是这些措施其实都很难在短时间内见到成效而且他们面临着股权冻结债务违约高管缺位等等很多难题，所以他们的保额的概率。非常低的聊了这么久的公司现状感觉信息量不小，咱都歇会儿喝口水待会儿继续。是我们接下来就聚焦在他的困境当中，他的债务和股权的难题，想问你的是，上海贵酒到底现在的债务结构怎么样？然后他面临的债务危机具体有哪些表现？上海贵酒其实它的债务压力，主要来自于它的短期借款，以及它的一年内到期的长期借款。那这些债务在2025年上半年就已经高达12.53亿元，然后它的货币资金却只有15387100元。它的现金及现金等价物余额只有4742800元，所以它根本就没有办法去覆盖它的短期的负债。这差距也太大了。对，而且公司的资产负债率也攀升到了74%，点三八。远高于行业平均水平然后它的流动负债也占了它总负债的85%以上所以它的这个短期偿债能力是非常紧张的，再加上它的隐匿又不足以覆盖它的利息，所以它整个的债务结构是非常不健康的，就是说上海贵酒的股权冻结和实际控制人变更到底会带来哪些麻烦他的股权被大量东结，然后他的实际控制人也被采取了一些强制措施，所以这导致他的公司治理变得非常的混乱，而且他的融资变得几乎不可能，这真的是让公司雪上加霜。对然后，这还不止，它的司法冻结，还有可能会影响到它的控制权稳定，那市场就会把这种情况解读为非常不利的信息，所以它的股价也会大幅下跌，那同时它的债权人变得非常的谨慎，那他们就会提前回收他们的贷款，那这就会让公司的资金链更加的紧张，那整个公司的经营就会陷入一个恶性循环就是说上海贵酒现在这种极端困难的财务状况，你觉得会带来哪些？具体的后果，就是它的净利润已经连续两年亏损，然后它的营收也是大幅下滑，它的亏损面也在不断扩大，它的这个经营活动产生的现金流量净额更是长期为负，所以他的现金流已经变得非常的紧张了，再这么下去的话，公司运作都会成问题。没错，然后就是他的这个债务违约，海有可能会引发一系列的诉讼，那他的一些资产也可能会被强制拍卖，那同时他的声誉也会受到非常大的影响，那他的客户和他的合作伙伴都会变得非常的谨慎，那这就会让他的业务更加的举步维艰，债务和股权难题这部分聊的挺透，咱先暂停休息一下，再继续。然后，咱们再来讲讲自救的办法，上海贵酒最近在拓展销售渠道和寻找新的利润增长点方面都有哪些动作？上海贵酒其实它就是加大了它的线上销售的力度，那它在拼多多和抖影上面都开了官方的旗舰店，然后，并且他还搞了这种日播加专场的这种直播体系那今年上半年就直播了将近100，嫦娥也在尝试这种短视频去带货等等的。那同时，他也没有放弃传统的渠道，那他也在做这种定制化的业务，就是针对企业的接待。包括一些股东的专属这种定制酒，那他也在推出一些这种场景化的产品，希望能够吸引更多的客户。那同时，他也在考虑出售一些机酒，来回收现金。那同时，他也在积极的寻找一些战略投资者来入股，他，那希望说能够通过这些措施来缓解他的资金压力然后也为他的转型打开一个新的局面。你觉得上海贵酒这些自救的方法到底有多大的机会成功我觉得它的直播电商和它的这个定制市场，其实还是有一些机会点的。因为毕竟白酒的这个定制市场还是有一个比较高的门槛的。那同时，它的这个品牌和它的渠道如果能够突出重围，还是有希望能够带来一些新的收入的。但听起来挑战也不小，因为它的整个行业现在都处于一个调整期。那同时，它的急救的销售也受到了整个市场的影响，然后它的价格也跌到了近几年来的新低，那同时，它的需要偿还的债务又非常的多，所以它每一步其实都非常的艰难，而且它还需要在短时间内就达到营收和利润的反弹，所以它的压力也是非常的大，你觉得上海贵酒它在接下来的三个月里面最现实的自救方式是什么？我觉得，上海贵酒它现在最现实的就是还是要把促销和清库存结合起来，那虽然说这看起来很简单，但是其实想要真正的让这个现金流回来还是比较困难的。清库存的话，是不是会影响到它的影收对没错，但是他如果能够把打折和他的直播结合起来，同时他也需要去争取一些政策的支持，比如说他能够通过一些债务重组，或者说他能够去主动的披露一些信息来稳定市场，同时，他也需瑶去争取一些时间但是它如果没有办法在短时间内去增加它的营收和它的盈利的话，那么它最终还是很难去避免退市的好，自救办法这部分内容差不多了，咱暂停一下，放点音乐，放松放松很快回澜然后，咱们来聊第四部分，它的壳资源到底还有没有价值？能不能够用来保壳。那首先，我们来问第一个问题四，2st岩石的壳资源到底有哪些独特的地方？Crst岩石它其实是一个30年的老牌的上市公司了，然后它的证券简称也曾经多次的变更，它其实最早的时候是做建筑陶瓷的，后来又做过房地产，再后来又做过互联网金融，直到2019年的时候，它才正式是切入了白酒行业，它的实际控制人也是发生了变化，才最终变成了现在的上海贵酒，所以他更名其实也伴随着他的主业的变更，对，没错，然后star xt延时它本身是没有什么实际的经营业务的，它的这个壳其实就比较稀缺，特别是在白酒这个赛道里面，一直没有被其他的企业实际控制过，所以它的这个壳其实就受到了市场的关注，就有一些头部的企业。比如说像国台还有红星二锅头他们都曾经传出过借壳4.24t延时上市的这样的封神。所以它的壳其实就蕴含着比较大的价值，那现在监管这么严格，star st延时这个壳还能用来保壳吗？其实现在监管层对于这种借壳上市是明文规定了的，就是你要大力削减这种壳资源的价值，然后加强对于重组的监管，强化对于主业的相关性，严把注入资产的转让关，防止这种低笑的资产被注入到上市公司里面所以就是说想随便借壳上市，是没那么容易了。对没错，而且就是说，star st rocks它本身也存在着很多的诉讼，然后它的股权也被大量的冻结，它的业绩也是连续两年亏损，所以它已经触发了这种财务类退市的。所以它接下来如果要进行重组的话，也是会被严格的审查的，所以它借壳的成功率是非常低的，就算有人来借，也大概率会被否决。如果说star st延时最终真的无法避免退市了那它壳资源将来会怎么被处理？如果真的是这样的话，那它的这个壳其实就会变得非常的贬值，然后也很难再去吸引到新的买家，因为它本身已经是一个劣迹斑斑的这样的一个壳资源了。是不是就是说相关方就会损失很严重。对，没错，然后就是说上交所也会将它列入重点监控名单，它的这个信息披露也会变得非常的严格，它的这个股东所有的交易也会受到限制。它的审计和评估也会更加的谨慎，那最终就是整个市场对于这种壳资源的炒作会彻底的降温，那这种资本运作就会变得更加的规范和李信。好吧，ok了，那么今天我们也是聊了上海贵酒现在面临的一些困境，以及它的壳资源到底还有没有宝壳的价值其实我觉得，随着监管的越来越严格，市场的越来越理性，那么它的壳资源想要用来保壳，其实是越来越难了，那么公司的未来可能还是要靠自身实际的经营，去慢慢的扭转。那就是这期节目咱们就到这里了，然后感谢大家的收听，咱们下期再见。